综合新闻

公司ASP为430.86美元/片

作者:admin    文章来源:未知    点击数:    更新时间:2020-08-13 21:30

  投资提出:公司现在无锡厂扩产进度较快,短期受扩产影响研发支出和折旧费用增补较大,后续业绩有看不息环比改善,需要端永远看好IGBT等功率半导体景气度升迁,看好产能不息扩充带来的成长性。原由短期研发费用及新厂折旧程度升迁,吾们下调2020/21/22年净收好展看至0.90/1.22/1.53亿美元(原2020~2022年展看1.33/1.61/1.92亿美元);展看每股净资产1.80/1.90/2.02美元(对答股本摊薄前为1.84/1.97/2.12美元),对答14.43/15.33/16.17港元,根据2020年3倍PB给予现在的价43.29港元,维持“买入”评级。

  8吋产能行使率至大幅升迁至100.4%,ASP环比略有消极;无锡厂扩产进度快捷,看无锡厂有看2021年达到盈亏均衡。2Q20公司总产能(折相符8吋)为20.1万片/月,其中三座8吋厂产能17.8万片/月,较上季度持平,无锡厂12吋产能1万片/月投入生产。总产能行使率93.4%,1Q20为82.4%,环比 11.0pcts;其中8吋厂产能行使率100.4%,环比添幅较大(1Q20为91.90%),表现出强劲市场需要,新添的无锡12吋厂产能行使率38.3%较前两个季度也有升迁(1Q20为6.9%,4Q19为31.6%)。付运晶圆52.3万片,上季度为46.3万片,公司ASP为430.86美元/片,环比消极1.65%。无锡厂现在的到今岁暮或者明岁首入场设备产能拉升至4万片/月,8吋厂异日仍有1~2万片/月扩充空间。无锡厂将行使现有8吋90nm以及兄弟公司华力微55nm的技术基础,逐渐将功率器件、嵌入式存储、MCU、Norflash、BCD、CIS等产能导入,有看2021年中旁边无锡厂实现盈亏均衡,改善团体业绩, 澳门在线游戏平台投注12吋项现在产能相等于等效8吋9万片/月, 澳门游戏在线投注平台拓宽公司异日发展空间。

  中央不悦目点

  华虹半导体(01347)是全球第二大8吋晶圆代工厂、国内第二大晶圆代工厂, 澳门在线游戏平台投注网址专攻较高毛利的特色工艺平台, 澳门线上真人博彩官网IGBT等功率半导体代工能力国际先辈。。2020~2021年年无锡厂将快捷扩充至4万片/月产能,8吋厂异日有有1~2万片/月扩充空间,全年展看不息环比改善,永远看好无锡厂产能爬升,睁开公司发展空间。给予公司现在的价43.29港元,维持“买入”评级。

  分立器件芯片收好上升,IGBT等功率器件需要较强。2Q20上升较众的品栽为分立器件(收好环比 14.53%,占比38.5%,IGBT产品需要增补)、0.25μm(环比 19.14%,综合新闻占比1.8%)和0.13μm及以下(环比 14.33%,占比33.9%)、通讯(环比 47.31%,占比12.2%)。公司产品组织中功率分立器件收好占比较大,达38.5%(收好环比 14.53%),重要包括IGBT、超级结、通用MOSFET等,在代工厂商中具有技术壁垒,全年维度及永远看有看不息受好新能源汽车、工控、家电等需要拉动。eNVM收好占比34.1%(收好环比 4.78%),众为银走卡、SIM卡等智能IC卡芯片,受好12吋产能开释。

  风险因素:下游需要不敷预期;市场竞争添剧;公司扩产进度不敷预期。

义务编辑:李双双

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  2Q20收好、毛利率超过指引;3Q20指引不息环比升迁,展看下半年业绩稳定增补。公司2Q20收好2.254亿美元,同比-2.0%,环比 11.1%,超过公司上季度给予的指引2.2亿美元,其中华虹三座8吋厂贡献收好2.16亿美元,环比 7.6%,无锡12吋厂贡献收好949万美元,环比 315.8%。公司毛利率26.0%,同比-5.0%pcts,环比 4.9pcts,超过指引区间22~24%,重要得好于产能行使率升迁及人造费用消极。归母净收好1783万美元,而1Q20净收好为2031万美元,重要原由无锡工厂的研发支出及折旧费用的上升所致,经营支出6250万美元,同比 76.8%,环比-12.5%。公司3Q20指引为收好2.36亿美元,对答同比-1.3%(19Q3收好2.39亿美元),环比 4.7%,毛利率22%~24%,吾们认为重要因需要端回升所致,展看下半年经营状况稳定,不息环比改善。

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